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金融银行业简评报告存款准备金率上调对冲流动性稳定物价

2019-09-13 19:54:36来源:励志吧0次阅读

金融:银行业简评报告 存款准备金率上调 对冲流动性 稳定物价 2011-02-21 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

事件:

央行提高存款准备金率50个基点2月18日,中国人民银行决定,从2011年2月24日起,上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。至此,大型/中小型银行的法定存款准备金分别为19.5%/116.5%,达到历史新高。按照1月份人民币存款余额71万亿,预计冻结资金 500亿元。数量型政策工具主要是为了对冲外汇占款,紧缩市场流动性。

简评控制通胀是2011年货币政策主要目标货币政策的目标包括:经济增长、物价稳定,充分就业和国际收支平衡。2011年,我国的货币政策的主要目标是:控制通胀率。

我国宏观经济已经从回升向好转变为稳步增长,再加之前期的扩张性政策效应将在2011年逐步显现,全社会总供给将持续增加,经济增长率将缓慢提高,社会总供给的增加将部分缓解通胀率上涨的压力。但是,由于货币政策政策效应存在滞后性,前期货币投放规模不小以及劳动力成本提高,2011年通胀压力始终存在。

从而,未来我国宏观经济存在过热的隐忧。基于此,我们判断:

2011年将成为货币政策转变年,政策从稳健逐步过渡到紧缩,控制通胀将成为2011年货币政策的主要目标。

控制通胀率的一种途径是:控制信贷规模。人民银行可以用来控制信贷规模的货币政策工具包括:加息,提高存款准备金率,对部分银行实行差别存款准备金率,实行动态调整的存款准备金率,控制存贷比,发行定向央票等。预计2011年这些政策工具都将被交叉使用。

再次提高存款准备金率,从信贷供给方面来控制信贷规模根据我们对银行的调研情况看,信贷资金需求旺盛,远远高于信贷资金的供给。在这种资金供不应求的状况下,适度的政策紧缩是必要的。政策调整主要从信贷资金的需求和供给两个角度来控制信贷规模。

一方面,减少需求。加息是一种主要的政策工具,因为其提高信贷资金成本。2月8日晚间,央行对称加息25个基点,基准存贷款利率达到 %/6.06%。因为通胀率依然较高,从而未来几个月存在继续加息2- 次的可能。

另一方面,减少供给。主要的政策工具包括:提高存款准备金率,对部分银行实行差别存款准备金率,实行动态的存款准备金率,控制存贷比,发行定向央票等。

其一,1月初前两周,信贷投放规模超过5000亿,1月14日,央行提高存款准备金率50基点。提高存款准备金率来减少银行可以动用的信贷资金,控制银行信贷供给规模。1月,新增贷款规模1.04万亿,低于市场普遍预期,处于我们预计的1-1.2万亿之间。1月,信贷规模得到有效控制。2月18日,央行再次提高存款准备金率50个基点,巩固并且加强前期控制信贷规模的成果。存款准备金率已经达到了历史的高位,但是依然存在上调的空间,最高值预计为22%。

其二,2月初,对部分中小银行实行差别存款准备金率。

其三,发行定向央票。

其四,人民银行一直在酝酿动态调整的差别存款准备金率制度,将银行的存款准备金率、资本充足率和信贷规模联系起来,通过调整存款准备金率确保银行有多少资本金发放多大规模的贷款。这就在一定程度上减少了银行再融资的压力。

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