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中投证券市场进入阶段调整周期

2019-08-14 19:43:58来源:励志吧0次阅读

中投证券:市场进入阶段调整周期 2016-07-24 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

投资要点:

截至上周五收盘全部A股总市值51.2万亿元,非金融PE(TTM)41.8X,创业板PE(TTM)77.6X。之前一周自然人开户为31.54万人,存量博弈特征依然明显。上周全球主要指数涨跌有所分化,美股延续反弹,创出历史新高,标普500VIX指数在低位;上周A股涨跌幅排序靠后,伴随结构轮涨结束,市场出现调整。

市场阶段进入调整周期。1、上周保证金余额与市场成交金额比值为3,阶段风险偏好有所回落。市场在风险偏好偏高的位置难以深度共振,市场补涨、轮涨后量能回落。2、市场开始进入调整周期,这是一次小的风险偏好回落,暂没有深度调整的风险。基金仓位连续两周回落,目前机构业绩排名压力较大,未来资金参与博业绩的现象仍会存在,市场仍有躁动。3、G20成都会议公告承诺将使用所有政策工具“维护增长”。我们预计国内三季度末、四季度出现进一步货币宽松信号,在宽松兑现之前风险偏好仍将维持相对高位波动。

上周融资余额延续回升,重要股东明显净减持。之前一周新增股票自然人投资者仅31.54万人。截至上周四融资余额约为8730亿元,相比上周上升109亿元。7月以来重要股东净减持142亿元,上周净减持121亿元。

上周主要基金公司仓位总体延续回落。

物价结构性上涨。上周农产品价格批发价格指数相对低位平稳;工业品价格结构性上涨,煤价延续回升,钢价出现回落。上周房地产销售有所回落。

宏观流动性平稳。上周央行公开市场净投放2653亿元。上周7天、14天回购加权利率略有回升,分别收于2.56%、2.94%;票据利率较平稳。上周10年期美债利率、国内10年期国债利率均有所回落。人民币贬值预期趋落,中美套利利差维持在相对高位,从利差趋势看外汇储备阶段趋势仍比较平稳。

中期配置建议:1、建议继续关注通胀概念,回调择机买入——食品饮料(白酒)、化工子版块(钛白粉、PAT、粘胶短纤)。2、行业景气稳健的板块:医药(医疗、生物制品)、家电、电子(汽车电子、LED)以及军工高端型材。3、主题投资建议关注:军工、海绵城市、AMOLED。

风险提示:1、政策市导致踏错节奏的风险。2、美联储加息频次超预期。3、经济超预期下行,拖累消费、第三产业利润增速回落。

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