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长城证券转型新阶段结构性机会需灵活把握

2019-09-13 20:34:22来源:励志吧0次阅读

长城证券:转型新阶段 结构性机会需灵活把握 2011-09-21 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

要点:

市场回顾:三季度以来市场再次进入下降通道,开放式指数型基金跌幅9.52%,开放式股票型和混合型基金跌幅分别为5.84%和4.82%,主动权益类基金相比市场超额收益明显,主要是因为基金有主动选时操作,行业配臵上也相对超配消费类和成长股。QDII基金分化较大,平均跌幅11.87%,抗通胀主题相关基金表现较好。债券型基金下跌3.46%,货币市场基金上涨0.73%,部分债券型分级基金的高杠杆份额大幅下跌。

大类资产配臵建议:4季度在市场震荡筑底中配臵低估值权益类资产和低风险固定收益类资产,市场筑底成功后增加估值调整到合理区域的成长性权益类资产和中风险固定收益率资产,从而实现大类资产配臵中权益类资产和固定收益类资产的灵活均衡配臵。主动均衡型和稳健均衡型两类投资组合建议本期不做调整。

权益类基金投资建议:开放式偏股型基金在灵活配臵资产的前提下,适当超配低估值蓝筹资产是较为稳妥的投资策略。同时在中小盘成长股经过调整,估值回到合理区域后可以关注其阶段性的投资机会。有市场判断能力的积极型投资可阶段性被动指数型;激进的投资者可以关注行业与主题基金及高杠杆分级基金阶段性机会。传统封基年末分红行情难以预期。

固定收益类基金投资建议:如果经济减速,紧缩性政策有放松预期,比如下调存款准备金率,市场的整体流动性有望好转,债券市场将迎来阶段性投资机会,债券型基金整体收益有望好于3季度。4季度市场利率仍将维持在较高水平。货币市场型基金的收益率有望保持在今年以来的水平,仍然是短期储蓄较理想替代品,股票市场调整时的较好避险品种和流动性管理工具。

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